纽泰格（301229.SZ）：汽车轻量化风口袭来，盈利能力难掩回落态势

2021年度，纽泰格借助于营业收益5.49亿元，较下同上涨10.71%，归同属子公司普通股入股的营业额为5251.30万元，较下同减少8.56%。2021年子公司营业额较下同营业收益减少，主要是由于在世界上大宗商品售价上涨， 子公司主要工业原料氧化铝锭以及一小规格的聚氯乙烯原子核定购成本提颇高，造成主营的业务毛利率减少所致。

在智通时事APP看来，在摩托车配件储藏商餐饮业，大多数细分教育领域的集当中度都相对来说差，作为客货制造餐饮业的二级储藏商，更加是在弱小的一级储藏商和南岸工业原料储藏商之间的潜藏在当中生存。纽泰格作为二级储藏商，南岸受到氧化铝价上涨的困扰，河段面对弱小大资本，并无议价战斗能力，近年来毛利率连年极低迷，年度报告而政府，子公司的毛利率分列42.23%、33.22%、28.74%、26.89%。

招股书显示，纽泰格运用于制造的主要工业原料为氧化铝锭和聚氯乙烯原子核。年度报告而政府，子公司同样材质分之一当期制造成本的百分比除此以外为50%以上，分之一相对来说颇高。2021年以来，由于在世界上主要金融体系政府下发大覆盖面刺激方案，主要金融体系当中央银行制定超宽松国际货币基金组织，在世界上流动性周边环境停滞正处于极度宽松情况下，如此一来缘故境外疫情相比反弹，供给末端仍发挥作用制将近考量，在世界上大宗商品售价观感出直通态势。

受同类型大宗商品减半同样影响，2021年年底子公司主要工业原料氧化铝锭的定购售价较2020年不等定购售价上涨17.67%；功能件聚氯乙烯原子核和官民竟是聚氯乙烯原子核分别较2020年不等定购售价上涨6.05%和15.99%。2021年工业原料售价上涨，还造成定购工业原料偿还的现金增颇高，专营社区活动产生的现金流量净额较下同营业收益减少。

如果主要工业原料售价此后随之再进一步提颇高，才会造成子公司商品毛利率极低迷，进而对子公司专营业绩产生不利同样影响。纽泰格只能通过两种方式为排泄上述同样影响，一是通过覆盖面effect，增颇高成本；二是附加商品售价。然而，在弱小的一级储藏商面前，特别是子公司近一半收益来自AG，纽泰格的商品售价只能一降如此一来降。工业原料随之减半，对河段大资本欠缺议价战斗能力，纽泰格二级储藏商的生意经，并不好读。

近一半收益来自AG

现在，欧洲各国的商品具有摩托车模组化用树脂研发、制造战斗能力的餐饮业为AG、凯众股份和爱思开希，该三家餐饮业除此以外已进入客货厂储藏支链体系。AG是在世界上以内最大的摩托车模组化用树脂材质储藏商，也是最早研发和储藏树脂悬吊模组化中空柔性的配件餐饮业，其在欧洲各国的专营大体为AG树脂特种商品（当今后）受限制子公司和AG树脂（当今后）受限制子公司。

AG制造的模组化用树脂材质应用包括树脂缓冲块以及悬吊模组化中空柔性等，商品应运用于大众、本田、丰田、国际标准、上汽、早先、奥迪、菲亚特等主流客货品牌。

作为一级储藏商，更加是是在储藏树脂悬吊模组化中空柔性的配件先行餐饮业，AG的的商品地位便是。因此，纽泰格对其发挥作用的业务依赖于，甚至是可以理解的。年度报告而政府，子公司对第一大资本AG的贩售分之一比66.25%、57.05%、45.19%和46.98%，助益纽泰格业绩的半壁江山。

基本而言，现在子公司悬吊模组化中空的业务资本以AG为主，收益欠款不大且分之一主营的业务收益的百分比较颇高，年度报告而政府，子公司向AG配套提供的悬吊模组化中空的业务分别借助于收益分列1.33亿元、2.02亿元、1.96亿元和1.09亿元，分之一的大主营的业务收益的46.85%、49.38%、40.46%和42.41%。悬吊模组化中空的业务的拓展主要依赖于于AG对终末端资本的合作开发，如果AG树脂悬吊模组化中空的业务拓展不佳，则子公司向AG配套提供的悬吊模组化中空的业务的拓展将受到不利同样影响。

根据智通时事APP观察，为了增颇高对AG的依赖于，近些年来纽泰格停滞合作开发技术资本。年度报告而政府，子公司已开始向一新资本延锋彼欧、关西橡塑、华域感知、凯众股份、芜湖当中鼎等一系列国外出名摩托车配件储藏商以及早先摩托车、丰田等客货厂的产品供货。截至2021年6月末，子公司已获取盈智摩托车、舍弗勒、宁江山川和万向的重大项目主要用途，但并未的产品供货，并且已通过博格华纳、麦格纳、上海摩托车集团股份受限制子公司SUV分子公司、长城摩托车和BMW摩托车等一新资本的一新储藏商准入备案。

然而，摩托车餐饮业重大项目合作开发周期过长，因此纽泰格获取重大项目主要用途至商品借助于量产车之间的短时间间隔短时间相对来说过长，而且重大项目主要用途时资本预见量产车短时间和量产车覆盖面受重大项目合作开发进度、的商品周边环境等考量同样影响不一定会与预见实际可能会发挥作用一定相似之处。此外，资本一般采用招投标的方式为在其及格储藏商当中遴选基本商品的储藏商，因此，纽泰格通过上述一新资本的一新储藏商准入备案，不代表该子公司已获取或将立即获取重大项目主要用途或订购。所以，纽泰格的AG“依赖于症”短而政府并不用有效缓解。

资本都想投资“好餐饮业、好子公司”，而餐饮业内都的好子公司显然都扎根餐饮业价值支链最颇高一小，因为即使整个餐饮业既有增速受限制，好子公司的佣金总归不错，附加的资本仍然可以得到十分可观的回报。

而从摩托车产业支链的可能会来看，无论是燃油车还是电动车的产业支链，一级储藏商的的商品集当中度都相对来说颇高，是摩托车产业支链内都面佣金率最颇高的一小。而河段客货厂商和二级储藏商集当中度回事都相对来说差，不致发挥作用售价战的可能会，二级储藏商定购工业原料也受到大宗商品减半阻碍，现在来看很难转嫁出去。所以，纽泰格能否在纳斯达克便得到资本青睐，还要看其能否将的商品份额做大，成二级储藏商内都面的领军人物。