「广发电新」禾望电气：不遗余力风光储电能变换，领航新能源趋势

Corporation脱胎于艾默生创业团队，领航员大功率电网电子其产品计算机技术。Corporation专注于电能傅立叶应用，是国内领先的新能 流电网电子其产品及电工传动电子其产品设备客户。Corporation多名高管曾有艾默生、华为电工等任职经历，合乎多年行业经 验，引领新能流行业持续计算机信息化。20-21年Corporation总收入并列23、21亿元，上年分别+31%、-10%；归母 营业收入并列2.7、2.8亿元，上年分别+302%、+5%。

4台IGBT计算机技术领先，泛用趋向大幅提高格局。20-21年Corporation4台IGBT总收入并列14.7、14.1亿元，销售额 并列4175、3484台，毛利率并列43%、37%。Corporation4台其其产品种类充沛，毛利率领跑理应。其中海风 IGBT计算机技术优异，大兆瓦风机不停实现计算机技术突破，IGCT其产品路线的运用合乎多重绝对优势，Corporation4台IGBT有 望充分利用风机泛用趋向加速放量。

光储战略规划的网络加速，全品类接触器锁住蓬勃发展空间内。20-21年Corporation4台接触器总收入并列1.5、3.2亿元， 销售额并列7778、45544台，毛利率并列25%、15%。Corporation是国内；还有仓储式4台逆变方案的大厂之 一，4台及储能接触器多点开花，战略入股草创集成电路Corporation展示出铱（SiC）核心计算机技术，通过计算机技术提升助 强力价格下探，锁住将来蓬勃发展空间内。

大传动电控展示出国产替代，高端其产品自研实现多应用布局。21年Corporation变速箱总收入2亿元，毛利率为 46%。CorporationHD复刻版高端电控器其产品全自研，施工电控器实现多应用布局，领航员大传动国产替代。基于 IGCT/IGBT功率器件计算机技术受益以及充沛的项目知识，Corporation将来将会获取更多竞争者。

盈利预测与投资建议。Corporation在地热能IGBT、4台接触器及电工传动电子其产品设备应用合乎领先计算机技术绝对优势，助强力僖 总领风光储战略规划组织化发展，将来订单将会较慢放量。预计Corporation2022-2024年营收并列35、48、66亿元， 归母营业收入并列4.5、6.6、8.5亿元。参考可比Corporation，获取Corporation2022年45倍PE，相关联合理经济效益45.71元/ 股，首次覆盖，获取“购入”评级。