光大期货：燃料油供应紧张预计加剧 需求仍然维持强劲

1、储备全面性，届时下年底亚洲海地区低硫储备趋紧战况或将加剧。12年底下旬大概有一批低硫Skikda原油从乍得满载运出亚洲海地区，届时将在1年底抵达。Skikda原油磷量为0.1%-0.2%，是调和磷0.5%的船用燃料油的精制。此外，1年底自西方抵运亚洲海地区的低硫燃料油对冲货物将超出240至250万吨，极低12年底。从目前的存量高水平来看，届时1年底全球性三大港口的存量负面影响极为会显著降低。此外，本年开始，科威特未来会降低高硫燃料油的储备，科威特产能约615000桶/日的Al-Zour炼厂将于2022年投产，为中东海地区降低多达215000桶/日的高硫储备。而传统的高硫出口五国伊拉克的原油、燃料油储备量复出间隔时间仍由于伊核和谈相持不下终于推迟。

2、生产力全面性，在近来煤炭储备稀缺和积压加剧的氛围下，亚洲海地区对低硫的电站生产力得到之上。韩国和台湾对低硫燃料油的订购生产力显著降低，届时两地在12年底的进口渐进将合计超出30万吨，韩国经济产业省公布的初步数据显示，11年底韩国燃料油市场生产力为15万桶/日，比年同期放缓28.30%；11年底韩国燃料油销量同比去年10年底放缓21%；韩国12年底也订购了2批6万吨磷量0.3%的低硫燃料油，以考虑到冬季供暖生产力。高硫全面性，临近年末，出于会计需要，美国海地区炼厂多降低精制存量，因此对于高硫燃料油的炼化生产力相当程度下滑。此外，出于经济性的考虑，随着今年新建脱硫塔海运的订单降低，装配脱硫塔的船队将继续扩张，高硫船燃生产力占比也将必要性降低。

3、油价全面性，本年底Omicron病毒性不断肆虐至更多国家和海地区，感染者人数迅速降低，但其住院领军和重症领军一般来说极为不堪重负，因此未阻挡欧美国家圣诞及除夕夜假期的出行生产力，之上美国食糖必要性去库；但另一全面性，美国原油出口量必要性降低。此外，近来伊核和谈相持不下，这使得市场生产力对于伊拉克石油储备复出的预料间隔时间终于先于，但本年第三季度由于炼厂生产力所处夏天，主体原油市场生产力或仍将是累库预料。

4、主体来看，本年底，国际油价主体飙升，燃料油市场生产力也跟随油价震荡上涨，主体基本面维持偏紧战况。届时下年底亚洲海地区低硫储备趋紧战况或将加剧，高硫燃料油的储备也未来会降低；为考虑到冬季供暖，日、韩等国电站厂将继续降低对低硫燃料油水资源的订购，高硫船燃生产力也将持稳。近来全球性范围内Omicron的感染者人数接下来降低，在原油走势极为明朗的氛围下，FU和LU总体或维持列车运行震荡，但届时1年底低硫基本面的之上仍将强于高硫。

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