西南证券：给予深南电东路买入评级

2022-03-17西南证券市场股份有限的公司王谋对深南电东路来进行数据分析并发行了数据分析简报《绩效相符意味著，元件基支架业务范围高速成长》，本简报对深南电东路得出结论转售分级，当前股价为99.95元。

深南电东路(002916)

外资要点

绩效总结：2021 年，的公司解决问题营业盈余 139.4 亿元，工业产值上升 20.2%；解决问题归母净盈余 14.8 亿元，工业产值上升 3.5%，绩效相符意味著。

PCB 支架块上升平稳，元件基支架与电子元件装联业务范围解决问题高速上升。2021 ：1 ）从新产品销售口来看，的公司 PCB 支架业务范围解决问题新产品销售 87.4 亿元，工业产值上升 5.1%，盈余占比为62.7%；元件基支架业务范围解决问题新产品销售 24.2 亿元，工业产值上升 56.4%，盈余占比为 17.3%，相互较 20 年提升 4pp ；电子元件装联业务范围解决问题新产品销售 19.4 亿元，工业产值上升 67.2%，盈余占比为 13.9%，相互较 20 年提升 3.9pp 。2 ）从盈余口来看，2021 年的公司扣非归母净盈余为 12.7 亿元，工业产值下降 1.7%；毛利率为 13.7%，工业产值下降 2.8pp；净利率为 10.6%，工业产值下降 1.7pp ，盈余短期承压。3 ）从款项口来看，的公司销售款项率为 1.7%，工业产值增加 0.2pp ；管理款项率为 3.9%，工业产值下降 0.6pp ；生产款项率为 5.6%，工业产值上升 0.1pp 。

通讯产品稳扎稳打，河段应用电子邮件技术多点开花。通讯产品直至以来都是的公司 PCB 及电子元件装联支架块河段中长期应用电子邮件技术，简报期内虽然全国性通讯产品期望放缓，但的公司仍凭借企业领先的电子技术实力与高效优质的服务潜能，在顾客口保持了稳定的份额，并赢得了顾客的高度肯定。此外，的公司小规模加大非通讯电子邮件技术产品的开发新力度，并在数据资料中心、车也电子元件等产品得到了较大突破。简报期内，的公司 PCB 业务范围数据资料中心电子邮件技术下单工业产值上升 45%，车也电子元件电子邮件技术下单工业产值上升 150%，已带进的公司新产品销售新的上升点。

元件基支架业务范围高速上升，小规模战略样式新生产量。正因如此于全世界半导体高景气度，的公司简报期内元件基支架业务范围解决问题高速上升，新产品结构也得到全面性优化，其中传输类基支架在电子技术潜能、顾客开发新及生产量拘押方面均得到显著突破，累计下单工业产值上升 140%。的公司小规模加码元件基支架生产量，在广州拟外资 60 亿元建设工程元件基支架的工厂，主要面向 FC- BGA、RF 及 FC-CSP 等元件基支架；无锡高阶倒装笔记本电脑用 IC 载支架新产品制造计划拟外资 20.2 亿元，预料 2022Q4 可版主投入使用。

获利预报与外资敦促。 预料 2022-2024 年，的公司 EPS 共有 3.58/4.44/5.19 元，完全相互同 PE 共有 26/21/18 倍。考虑到的公司在全国性 PCB 支架的龙头地位，并小规模加码高口元件基支架生产量，的公司竞争力未来会全面性提升，维持“转售”分级。

风险提示：巨观经济反转的风险；全世界新冠流感反复带来河段期望反转。

证券市场之猎户座数据资料中心根据近三年发行的研报数据资料量度，国金证券市场邢志远数据分析员团队对该股数据分析较为深入，近三年预报准确度均值高达84.91%，其预报2021年度划入净盈余为获利22.07亿，根据现价折合的预报PE为15.36。

最新获利预报明细如下：

该股值得注意90天后总计9家该机构得出结论分级，转售分级8家，减持分级1家；现在90天后该机构目标均价为125.67。证券市场之猎户座估值分析工具显示，深南电东路（002916）好的公司分级为4猎户座，好价格比分级为3猎户座，估值综合分级为3.5猎户座。(分级范围：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)

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