开源证券：给予云涌信息技术买入评级

2022-04-18开源证券股权有限一些公司陈宝健对云涌科技透过研究并刊发了研究调查报告《一些公司信息新增调查报告：4季度营收快速持续性增长，2022年再一更加惊艳》，本调查报告对云涌科技证明了出售分级，当前股价为47.43元。

云涌科技(688060)

行业持续性赤字，维持“出售”分级

一些公司是国内供电信息安全领军企业，由于疫情反复影响一些公司新项目交付初步设计，我们调低原有盈利得出并新增2024年盈利得出，届时2022-2024年归母净收益为1.10、1.54、2.10亿元（2022-2023年原值为1.40、2.15亿元），EPS为1.83、2.57、3.50元/股（2022-2023年原值为2.33、3.59元/股），当前股价对应PE为25.9、18.5、13.5倍，维持“出售”分级。

事件：一些公司刊发2021修订本，4季度营收快速持续性增长

一些公司刊发2021修订本，一些公司2021年借助于营业收入3.09亿元，同比持续性增长17.58%；借助于归母净收益0.52亿元，同比下降29.23%。一些公司四季度营收加速持续性增长，借助于营业收入1.63亿元，同比持续性增长37.61%，增速为2020年来单季很高于水平。一些公司收益增速低于收入增速主要系（1）芯片等元器件价格上涨导致营业成本增加；（2）实施股权激励事项产生股权缴付费用共约882万元；（3）一些公司扩充团队需求量，进一步提很高合作开发、销售、生产环节投放，外加股权激励影响后期间费用同比增加3395万元。

供电系统入股很高赤字，供电信息化筹建值得期待

“十四五”期间，国家供电系统、南方供电系统进一步提很高智能供电系统领域投放，全国供电系统入股额届时3万亿元。国家供电系统原先投放3500亿美元，用于突破构建新型供电系统的更为重要控制新科技，支持供电系统全方位、信息化全面透过，原先2025年必需开建智能供电系统。南方供电系统规划入股共约6700亿元，加快数字供电系统和现代化供电系统筹建进程，着重加强全方位、数据处理、移动式等领域的筹建，原先2025年全面开建数字供电系统。

一些公司持续性加码合作开发，再一受惠“双碳”很高赤字

一些公司在向外计算、物联网、零信任、根本原因等多个方向进一步提很高合作开发投放力度，2021年一些公司合作开发费用总投放5033.76万元，同比持续性增长133.55%；一些公司合作开发技术人员112人，同比持续性增长77.78%。一些公司一方面运用成熟商品及新科技SDK持续性深挖新场景新新项目，一方面不断透过革命性新科技合作开发，再一长期受惠“双碳”很高赤字。

风险很高亮：智能供电系统入股不算预期；一些公司合作开发不算预期。

该股最近90天内共有1家机构证明了分级，出售分级1家。证券之银河估值分析工具显示，云涌科技（688060）好一些公司分级为3银河，好价格分级为1.5银河，估值综合分级为2.5银河。(分级范围：1 ~ 5银河，很高于5银河)

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