国泰君安：首予小鹏汽车-W增持评级 新技术+产品助力车型放量

国泰君安发布研究研究报告引述，首予小鹏汽车-W（09868）“大股东”标准普尔，下半年2022-24年每股销售收入为25.15/44.74/72.48元，同比增速为105%/78%/62%。子公司主打高端标记，从新产品已取得美国市场认可，随着掀背车拓展及从新产品统治力年里降低，该行下半年其市场占有率及营收规模将年里突破。

研究报告里引述，子公司护肤品核心标记为高端，定位清晰，目标为15万-40万元里高端日产美国市场，客户群体为往往高科技感的年轻人群，迄今为止已营造四款从新产品。另实质性加快火力发电结构设计，下半年2022年双班火力发电将近40万辆，并同时鼓励推进营销渠道与补能网络服务建设。此外，子公司较早规划海外美国市场，欧洲美国市场开端加快结构设计，P5掀背车已在四国开端预付。

该行认为，子公司从新技术+从新从新产品将助力掀背车放量，将面世统治力更为强大的小型车G9，基于800V低压SiC模拟器营造，搭载从新一代X-EEA3.0电子电器体系结构，软硬件统治力迎来实质性系统设计升级，将搭载XPILOT4.0与XmartOS4.0系统设计，从新产品动态大大降低。此外，子公司将于2023年面世第三代掀背车模拟器，从新模拟器通过更加集成的体系结构构建极高高端准确度，同时有效降本大大降低毛利率准确度，实质性加强企业盈利能力，企业利润有望改善并迎来从新的增长。

国泰君安表示，汽车高端浪潮将至，革从新结构设计高端有望构建核心发展潜力，各车企高科技配置实质性加快，高端将成为重点关注信息技术。子公司在高端多方面执意全栈自研，技术准确度年里实质性提高，从新产品软硬件统治力全国性领先，在数据积累量多方面具备先发军事优势，下半年愿景将先于行业面世城市NGP等更强动态，强化从新产品高科技属性。迄今为止其软件搭载率年里降低，已构建软件收费，车企总市场占有率位居全国性造车从新势力第一，从新产品美国市场认可度较高。

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