【国金石化】可再生报告：逃不开的可再生危机？

行业观点

我们认为：市场不堪重负回避了化石发展国家困难重重带来了的大灾难的烈度，频度和时

除此以外长度，在未来相当长的小时内，石油煤矿燃气任一品种的事件性供不应求或加剧特定时段不堪重负的大灾难的频繁注意到。在市场因为近来欧美提供方便气压走弱带来了的中油价位走弱，市场预计大灾难已解正要，注意到了欧美燃气和煤矿价位接下来走强甚至创下新很高加剧国家大灾难加剧的现象。近来晨昏注意到极端低温阴雨影响提供方便气压呈小幅滑落近来，加剧欧美中油需要走弱，原油乙烯价差走弱，但提供方便需要走弱带来了的在家气压提升又使得用于健身房升温的能耗需要大大增高，前苏联的北溪 1 号燃气对国家均断供促使加剧供求紧张，催生燃气和煤矿价位接下来走很高，催生用电接下来上涨，直至注意到国家均国家全盛时期末期用电高企极限 74%（以德国为例）的原因。 n

提供方便需要受到极端地理环境影响稍稍走弱，催生中油需要滑落：我们监测发现：这两项欧美主要范围内与均亚洲国家提供方便气压或受晨昏极端地理环境影响提供方便希望从而注意到在此之后滑落。与此同时，我们要说明的是，虽然提供方便小幅下行但由于低温阴雨影响，除此以外提供方便期除此以外用于升温需要或促使中油消费气压下降低于预计，甚至偶尔注意到需要极限预计原因，近来加拿大原油存量创 5 月 27 日以来最大降幅，原油存量也从数周的累库转为去库。 n

低温阴雨增高健身房升温需要叠加前苏联燃气均断供催生国家燃气煤矿价位走强，用电接下来创新很高：由于晨昏极端低温阴雨影响，虽然提供方便希望注意到滑落，但健身房用于升温需要受低温影响接下来大大增高，从而加剧的电力消费需要大均值呈增高近来，催生国家用电接下来攀升。与此同时，前苏联北溪1 号管道对国家的燃气均断供促使加剧了供求矛盾，加剧国家用于发电的主要可持续煤碳和燃气价位接下来走很高，大灾难加剧。 n

加拿大燃气价位再破新很高，能耗需要大极限预计：加拿大虽然近来因为南非政府爆炸加剧均原本应该出口给国家的燃气转而在加拿大国内外使用，增高了加拿大国内外的燃气原材料，但是由于暑期升温需要显著极限预计，加剧加拿大燃气存量逼近近年来的最低水平。由于气电是加拿大的主体可持续，这两项的供求矛盾加 剧催生加拿大燃气价位近来直至再创新很高。

企业建议

行业策略：由于提供方便气压大均值受极端低温在此之后影响产生波动，各中油原材料端边际增量有限或催生各类中油价位极限预计上涨，我们可维持石油化工行业“转手”评级。国金机构客户可详细查看《【国金新材料】可持续报告：逃不开的大灾难？》全文研报内容。

可能性提示：（1）俄乌局势变化、伊核贸易协定加快以及委内瑞拉制裁终止等历史发展政治事件带来原材料端不确定性的可能性；（2）油气价位接下来可维持很高位刺激油气美国公司简化地质勘探合作开发资本开支计划可能性及原油价位可维持很高位加剧炼厂市场需求增高；（3）非典型肺炎反复制止可持续需要可能性；（4）加拿大接下来释放战略存量增高原油边际原材料；（5）加息抑制终端需要可能性；（6）卫星定位搜索数据数量级对结果产生影响可能性；（7）其他第三方数据注意到数量级对结果产生影响的可能性。

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