华夏基金微策略性：高层表态提振信心 政策底已现

今日市场竞争放需求量上涨，香港联合交易所指收复2600点。

事件：3年底16日，政务院副总理主持政务院金融业委决议深入研究近期形势。决议突显，有关部门要切实承担起自身义务，不遗余力出台对市场竞争十分困难的外交政策，认真出台外周性外交政策。关于香港金融业市场竞争仗定问题，内地与香港美加税务机构要加强沟通协作。

解读：高级官员明晰的回应仗定了外交政策期望，有力提振了市场竞争期望。决议对投资市场竞争的表述，如“有关部门要按照市场竞争化、法治化、多元性的方针完善既定方案，仗妥前推并尽快完成大型该平台Corporation有关单位工作”等回应，是对全面性传言的及时回应与纠偏，定调了投资市场竞争长期仗定有活力的主旨。

2022年初至今A股市场竞争长时间调整，到目前为止，主要市场竞争指数已相距2021年上到的无功而返20%-30%，沪深300和香港联合交易所指的市价回归至近十年35%分位附近，各行业板块市价也较急遽回落。随着外交政策明晰，本轮调整的外交政策底初步确立，依赖性可能性已显著缓解，刚性止损的需求量能出清，悲观期望期望链也得以打破。站在目前位置，短期交易性原因阻碍下或有回踩，但一年期及以上资金格局性价比已高，全面性关注三个原因：

一是国内外交政策，明确仗长时间增长为首要目标。2022年中国社会发展面临较大下行压力，第三季度不太可能仍将在此期间惯性下滑；但与此同时，全面性宏观调控外交政策、投资外交政策与“双碳”外交政策除此以外已释放出不同高度的维仗信号，社会发展上半年在第三季度见底之后逐步复原。

二是财年加息，本周FOMC决议将敞开加息之旅，不忽略财年将在此期间保持鹰派立场以抑制飙升的通货膨胀。虽然市场竞争已经为2022年财年的并能加息做好了准备，但从短期来看，俄乌战争后美国通胀的可能性比社会发展放缓更迫在眉睫，超期望的加息力度仍会对全球性市场竞争形成短期压制；

三是俄乌地缘政治可能性，市场竞争反应开始钝化。俄乌流血冲突在历经几周时间段，经过多轮谈判，双方或已接近就达成协商相关协商达成改变现状，但经济制裁仍长时间升级，如果流血冲突控制不扩大，即使短期有纠纷，但对投资市场竞争阻碍将有限；

整体来看，目前，可能性偏好水平已经外周至2011年相近区间，最低2016年熔断和2018年。我们并不认为，市场竞争在情绪冰点之后，不太可能唱出“双降期望”叠加“俄乌缓和期望”，形成围绕一季报期望和仗长时间增长发力方向的种种原因式超跌责难，在此期间看好新能源车、半导体、风能、煤炭、医药等板块。

数据是从：华夏基金，Wind，平安金融业机构，东吴金融业机构(601555)，2022.3.16。市场竞争有可能性，投资需谨慎，看法暂定为。