开源证券：给予恩捷股份买入标准普尔

2022-04-21开源证券市场大股东合资刘强对恩捷大股东进行研究并公开发表了研究报告《新公司的资讯更新报告：商品价格仍偏紧张，较快扩产推动行业近十年向外》，本报告对恩捷大股东证明了购回打分，当前股价为185.84元。

恩捷大股东(002812)

财务状况相符预期，隔凝胶景气度持续性保持平衡财务状况颇高增，保持“购回”打分

新公司公开发表2022年一季报，Q1充分利用营收25.92亿元，同比+79.62%；充分利用扣非归母自在利8.78亿元，同比+116.91%，主要叫作新公司生产量持续性提升并尽力拓展国内外客户推动产销增长；充分利用毛储蓄48.54%，同比+0.03pct，充分利用自在储蓄37.36%，环比+5.74pct，Q1新能源汽车与动力电池消费仍强，带起隔凝胶景气度持续性加剧，商品价格紧平衡下新公司财务状况颇高增速年末延用。我们保持此前盈利预测，原计划新公司2022-2024年归母自在利润年末大幅提颇高52.86/71.98/92.74亿元，EPS分列5.92/8.07/10.39元/股，当前股价对应市盈率分列31.4/23.0/17.9倍，保持“购回”打分。

下单放量瞬时出货结构可用性，量利齐升年末持续性

新公司Q1充分利用年销量10-11亿平，略颇高于2021年Q4，扣非自在利润较Q4环比下浮下滑，主要基于新公司派发了春节奖金，Q1党政机关薪水与所得税费用环比增长较多；2022Q1新公司支付党政机关薪水2.15亿元，所得税费用1.37亿元，而2021Q4支付党政机关薪水和所得税费用分列1.73/0.89亿元。

新公司与宁德时代、中创新航均签订十亿级别保供协议，年销量颇高增普遍性强；我们认为在下单放量的同时，新公司涂覆凝胶占总比将持续性提升、对境外客户（LG、松下等）出货占总比年末提升，可用性出货结构；并通过Skype涂覆产线推广与为数效应持续性充分利用降本增效。新公司量利齐升格局年末持续性，上半年年销量年末大幅提颇高50亿平，单平自在利年末大幅提颇高0.95-1.00元。

生产量拓展持续性前进，更进一步显然低价增量

新公司生产量拓展进程持续性前进，重庆、江苏补给站生产量投放较快，与亿纬锂能的16亿平重大项目入股新公司已获得营业执照，2022年3月29日董事会审议通过与玉溪的16亿平米战略性合作重大项目，重大项目新公司更进一步性已完成民生登记手续；境外匈牙利重大项目年末周内形成产出。新公司年末于2022年底形成70亿平生产量，更进一步显然全球低价增量。

几率提示：全球新能源车销量远超过预期、新公司扩产时程远超过预期、行业挑战加剧。

证券市场之星辰资料中心根据近三年公开发表的研报资料量化，国盛证券市场王磊研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测精度均值颇高达96.54%，其预测2022年度归属自在利润为盈利49.38亿，根据现价换算的预测PE为33.61。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90周内共有29家该机构证明了打分，购回打分20家，增持打分9家；过去90周内该机构要能均价为279.07。证券市场之星辰估值分析机器显示，恩捷大股东（002812）好新公司打分为3.5星辰，好价格打分为2星辰，估值立体化打分为2.5星辰。(打分范围：1 ~ 5星辰，颇高于5星辰)

以上细节由证券市场之星辰根据公开的资讯整理，如有问题劝联系我们。