华西银行：给予珀莱雅买入评级

深知市场竞争性变化，母公司减小研发转回，不断推出的产品适应市场竞争性。母公司经过多年的其发展，形成了自己的研发、设计、产品线开发、提供者商务运营机制。考虑到母公司Q1业绩高速上升，我们略微调低母公司的营业收入预报，2022-2023年母公司的盈余由57.95/70.67亿元调低至58.11/71.91亿元，EPS由3.65/4.46元调低至3.66/4.61元。预计2024年母公司充分利用营业收入87.35亿元，EPS为5.76元。对应2022年4年底21日181.36元/股收盘价，PE共五49.57/39.34/31.5倍，依靠母公司“回购”估价。

风险提示

1)宏观经济新制度度少预料。2)行业竞争性加剧。3)许多公司大力推广少预料。

证券市场之织女星服务提供商根据近三年公开发表的研报数据计算，华泰证券市场沈晓峰研究者中心的团队对该股研究者较为有系统，近三年预报准确度均值高达99.01%，其预报2021年度代管项下润为营业收入6.13亿，根据现价换算的预报PE为59.46。

简介营业收入预报明细如下：

该股最近90周内一共31家机构给出估价，回购估价24家，九龙仓估价7家；过往90周内机构目标均价为211.54。证券市场之织女星估值分析方法工具辨识，珀莱雅（603605）好母公司估价为4.5织女星，好售价估价为2.5织女星，估值综合估价为3.5织女星。(估价全域：1 ~ 5织女星，三高5织女星)

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