国元证券：获取恒生电子买入评级，目标价位90.92元

2021-12-27国元证券(000728)股份有限责任日本公司耿军军,陈图南对中华人民共和国银行电子(600570)顺利进行研究课题并面世了建议书《惨剧点评：O45在金兰全部都是额截止，打开资管生物科技21世纪》，本报告对中华人民共和国银行电子说明买入下调，确信其目标价位为90.92元，当前股票价格为62.4元，预估上涨幅度为45.71%。

中华人民共和国银行电子(600570)

惨剧：

2021 年 12 月末 22 日，中华人民共和国银行电子微信公众号面世信息： 中华人民共和国银行新一代资本管理者系统对 O45 在金兰全部都是额在此之前截止。

点评：

O45 在金兰全部都是额出乎意料截止，打开全部都是额企业资管生物科技21世纪

早在 2019 年 2 月末 20 日，金兰全部都是额就与日本公司签署联合作战合作拟议，着手订制新一代本体投资管理者平台。 2020 年 9 月末 25 日， 新一代资本管理者系统对 O45在上海“外滩会上”破天荒面世。2021 年 12 月末 20 日，项目组历经 21 个月末的共同奋战，O45 在金兰全部都是额出乎意料截止，平稳切换接入。此次截止是 O45在全部都是额企业的首家截止，意味着全部都是额企业资管生物科技21世纪在此之前打开。 O45 适合于金兰全部都是额其业务发展的需要，克服了原有系统对的局限性， 承担着金兰全部都是额三年数字化转型建设中主体流程信息化、终端信息化的工作。

O45 是新一代栖息于式的资本管理者系统对，商品特性下半年换装

O45 基于中华人民共和国银行新一代栖息于式微服务本体技术底座订制，具有开放性、灵活性更强的特点，在系统对架构、耦合性、系统对效能、系统对容量、终端开放性、本体技术平台、旧版管理者、试运行管理者等上都顺利进行革新，确实解决问题不同其业务的解耦。 O45强大的本体技术内核，让日间交易系统对坐席千万级交易系统对笔数；兼具实时风控本体技术，1 秒之内可顺利顺利进行一个 300 只股票盘子的交易系统对及风控正确。此外，O45 在诸多上都顺利进行了下半年的进化，如 O45 支持全部都是商品、全部都是其业务，覆盖港商交易系统对品种，助力金兰全部都是额打通了港商实时风发射器，是集港商资本的操作、交易系统对、风控、清算于一体的资本管理者平台。

大资管时代下，O45 上半年引领企业的数字化转型变革

随着必先居民财富水平的提很低、保险业生物科技的进步以及具体法律法规的随之完善，必先资管企业正步入前所未有的发展机遇。截至 2021 年 6 月末末，必先保险业私人机构不长资管商品规模共 92.6 万亿元，其中商业性全部都是额占比达 27％，名列第二。与此同时，科创板启航、投顾试点工作落地等，都在随之拓宽交易系统对市场需求和品种， 相关联着资管其业务转型发展，保持平衡其业务开展的资管系统对也严重不足迭代换装。O45 致力于订制资管私人机构投资管理者的本体枢纽，构建投资管理者信息化生态圈的重要基石，上半年助力资本管理者企业的数字化转型变革。

投资建议与营收预测

相关联着中华人民共和国资本市场需求的并能发展，保险业 IT 企业已经步入很低成长周期，日本公司作为双龙厂商上半年应有受益。预测日本公司 2021-2023 年营业收入为 50.37、60.40、 71.99 亿元，归母净利润为 14.72、 17.53、 21.31 亿元， EPS 为 1.01、1.20、1.46 元/股，相异 PE 为 63.24、53.13、43.69 倍。日本公司开发取得出乎意料较多且全部都是部费用化，净利润率偏低，采用 PS 溢价方法比较合理。只不过五年，日本公司 PS 主要接入在 10-30 倍之间，相关联着资本市场需求改革的随之推进，企业上半年持续保持很低景气，日本公司上半年享受较很低溢价水平，保有日本公司 2022 年 22倍的目标 PS，相异目标价为 90.92 元。保有“买入”下调。

危险性高亮

宏观经济北行影响下游客户服务的 IT 取得出乎意料；保险业生物科技政策落地低于预估；新商品开发及市场需求推广低于预估；企业竞争加剧，企业基本营收能力下降。

该股最近90天内总共33家私人机构说明下调，买入下调29家，增持下调4家；只不过90天内私人机构目标均价为88.48；证券之猎户座溢价分析工具推测，中华人民共和国银行电子（600570）好日本公司下调为3.5猎户座，好价格下调为2猎户座，溢价综合下调为3猎户座。(下调覆盖范围：1 ~ 5猎户座，最很低5猎户座)