首创证券：给予景嘉微买入评等

2022-03-22首创证券股份有限母公司何立中会对景嘉微(300474)进行研究并公整合表了研究报告《母公司简评报告：开拓政府则有统该公司，9则有集成电路持续放量》，本报告对景嘉微给出下调，当前股价为108.02元。

景嘉微(300474)

意外事件：3月17日，景嘉微公整合表公告与某母公司签署《战略携手协议》，两国将充分利用各自优势，共同研究整合民警备有PC仪器和服务器仪器，整合基于自主性安全体则有的大型企业解决方案。同日，某母公司与景嘉微进行谈判协议，将向景嘉微采购10万片系统设计图像处理集成电路及揭示卡新产品。

财务状况预告微预期，集成电路各个领域新产品和图像显控各个领域新产品领涨。母公司在1月10日公整合表的2021年财务状况预告中会披露，母公司2021年付诸收入10.8-12.0亿元（+65.20%-83.55%），付诸归母销售额2.7-3.2亿元（+30.27%-54.39%），付诸扣非归母销售额2.41-2.91亿元（+1013.88%）。原则上EPS为0.9-1.06元（+1013.88%）。财务状况同比付诸较大增长，主要原因是母公司集成电路各个领域新产品销售大幅度增长以及图像显控各个领域新产品销售同比稳定增长等因素。

切入政府部门商品，未来下半年开拓新该公司各个领域。本次与母公司进行谈判携手的甲方母公司具有二十余年的公共安全信息化建设长处，与全国多省市民警部门有长期该公司携手。母公司将全由提供者GPU、揭示卡的核心技术文件、整合手册等核心技术样本，须要核心技术人员再加甲方进行民警备有PC、服务器和大型企业解决方案的安全基本功能的其设计、付诸、适配及飞行测试兼职。与该甲方携手，标志着母公司同月切入政府部门商品。由于政府部门商品规模相当大，未来特别该公司下半年迎来较差发展伊始。

9则有集成电路获得10万片大单，国产GPU替代加速。根据母公司3月17日公整合表公告，母公司将向甲方提供者系统设计图像处理集成电路（9则有）及揭示卡新产品，该则有列新产品可满足地理信息则有统、媒体处理、CAD辅助其设计、游戏、虚拟化等系统设计揭示需求和人工智能计算需求。本次协议的进行谈判，将对母公司在通用商品发展激发积极影响，标志着母公司9则有集成电路已受商品赞许。目前国产GPU替代呼声持续走高，涉及国防安全的全面性各个领域需求充沛。随着母公司切入民警仪器商品和通用商品，未来财务状况下半年持续持续增长。

盈利预测：我们预计2021-2023年，母公司营业额都为11.62/18.36/28.60亿元（+77.8%/58.0%/55.7%）；归母销售额都为3.11/4.64/5.96亿元（+49.7%/49.4%/28.4%）。月所收盘价对应PE都为105/70/55倍，母公司不遗余力GPU各个领域，在东数西算、万物互联等对算力建议持续提升的背景下，下半年付诸持续持续增长，首次覆盖，给予“”下调。

风险指引：投资者导入稍逊预期；新产品落地稍逊预期。

证券之星样本中会心根据近三年公整合表的研报样本计算，天风证券潘暕研究员团队对该股研究十分深入，近三年预测灵敏度最小值大幅提高93.27%，其预测2021上半年归属销售额为盈利3.01亿，根据现价换算的预测PE为108.17。

月所盈利预测明细如下：

该股最近90即刻总计8家管理机构给出下调，下调7家，增持下调1家；无论如何90即刻管理机构目标均价为140.39。证券之星估值研究用以揭示，景嘉微（300474）好母公司下调为3.5星，好价格比下调为2星，估值综合下调为2.5星。(下调范围：1 ~ 5星，略低于5星)

以上内容可由证券之星根据披露信息编纂，如有问题恳请联则有我们。