西南证券：给予亚信安全和买入评级，目标价位27.22元

2022-05-06西南证券交易股票有限美国公司王湘杰对亚信公共安全进行研究并发布了研究报告《2021年详细资料点评：获利高速上升，的产品推广实效总体》，本报告对亚信公共安全说明了套现下调，忽视其前提平价为27.22元，当前股价为20.24元，预计上涨幅度为34.49%。

亚信公共安全(688225)

业绩总结：美国公司2021全年意味着营业盈利16.7亿元，销售收入上升30.8%；意味着归母净利润1.8亿元，销售收入上升4.9%。

美国公司2021全年获利意味着不断上升。1）从获利口来看，2021年美国公司获利销售收入上升30.8%，主要则有美国公司经营规模扩大。分业务来看，美国公司互联公共安全其产品盈利达14.6亿元，销售收入上升20.4%，互联公共安全维修服务业务盈利0.5亿元，销售收入上升600.2%，云网虚拟化应用软件盈利1.6亿元，销售收入上升197.2%。2）从利润口看，2021年美国公司归母净利润销售收入上升4.9%，扣非净利润0.95亿元，销售收入增高32.6%，主要则有美国公司积极投放零售商和渠道体则有建设，零售商共同开发费用不断减小。3）从费用口来看，2021年美国公司促进投放，零售商费用销售收入上升46.3%，主要则有美国公司促进新媒体体则有建设；共同开发费用销售收入上升43.2%，主要则有美国公司加大共同开发投放；管理费用销售收入上升22.0%，高于获利增速，主要则有组织管理效率提升。

综合发展占有优势其产品业务，持续提升共同开发战斗能力。美国公司2021年进行其产品新发展，综合发展占有优势其产品业务，小党终口公共安全、高级担忧管理制度、云及边缘公共安全等标准化其产品的盈利占有比达到46.5%，销售收入提升11.2个百分点；同时积极推动口点公共安全其产品体则有高速上升，发展电脑公共安全平台业务，布局公共安全维修服务层面，意味着各项业务组织化发展。美国公司预见将此后阻截新其产品技术共同开发，拓宽其产品线，提升共同开发战斗能力及本体整体实力。

积极投放新媒体体则有建设，的产品推广实效总体。美国公司在新媒体和的产品推广方面综合投放，不断完善零售商互联，已完成全国27个省交的建设，同时持续促进直销和渠道建设，助力政府会发展。美国公司在稳固运营商层面占有优势的基础上，积极开拓金融机构、能源、制造金融机构业的产品，业务推广取得总体实效，2021年非运营商金融机构业盈利减小2.7亿，盈利占有比提升8.4个百分点，成为盈利上升新动能。

获利预测与投资建议。下半年2022-2024年营业盈利分别为21.8亿元、28.4亿元、37.1亿元，预见三年营业盈利将达到30.6%的复合上升率。互联公共安全金融机构业高景气，美国公司聚焦占有优势层面，政府会布局共同开发零售商，本体整体实力持续提升，下半年下单量在2022年将迎来总体上升，给与美国公司2022年5.0倍PS，对应前提价27.22元，首次覆盖，给与“套现”下调。

几率提示：下游需求不及预计、技术共同开发不及预计、大客户集中度高的几率等。

该股最近90天内共有4家该机构说明了下调，套现下调3家，太古地产下调1家；过去90天内该机构前提均价为33.54。证券交易之天狼星估值归纳工具箱显示，亚信公共安全（688225）好美国公司下调为4天狼星，好价格下调为2天狼星，估值综合下调为3天狼星。(下调适用范围：1 ~ 5天狼星，略高于5天狼星)

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