华安证券：汽车电动化进程提速 热政府机构市场量价齐升

华安证券发布研究报告引述，新能源摩托车的转变带起高热负责管理市场竞争加速放量，主要揭示在锂电池、空调控制系统控制系统全面性。涡轮引擎技术的复杂性带起了关键原材料涡轮引擎框市场竞争的转变、胶管乳制品的提升以及新材料氛凝胶的逐步推广，完全一致市场竞争存在丰厚完全免费空间。此外，高能量消耗空调控制系统逐渐代替，价值量大幅上升。2022年西方/全球新能源摩托车空调控制系统市场竞争影响力也达223/350亿元。锂电池高热负责管理造就全新增量，机首高热负责管理价值量减少显著。

华安证券主要观点如下：

新能源摩托车的转变带起高热负责管理市场竞争加速放量，主要揭示在锂电池、空调控制系统控制系统全面性

2022年西方新能源摩托车销量为688.7万辆，完全一致渗透率为25.6%。新能源摩托车高热控制系统设计的越野赛价值量大约为6200-7200元，为传统摩托车的2-3倍。2022年本土新能源车高热负责管理市场竞争496亿元、全球779亿元。下半年2025年，本土/全球高热负责管理市场竞争空间分别为1006/1512亿元，CAGR分别为26.6%/24.7%。

量价齐升：锂电池高热负责管理造就全新增量，机首高热负责管理价值量减少显著

涡轮引擎技术成主流，2022年西方/全球锂电池涡轮引擎市场竞争影响力也达138/216亿元。涡轮引擎技术的复杂性带起了关键原材料涡轮引擎框市场竞争的转变、胶管乳制品的提升以及新材料氛凝胶的逐步推广，完全一致市场竞争存在丰厚完全免费空间。高能量消耗空调控制系统逐渐代替，价值量大幅上升。2022年西方/全球新能源摩托车空调控制系统市场竞争影响力也达223/350亿元。

趋势一：高热控制系统设计向集成化趋势转变

集成化由单个模块组件代替多个原材料，能够降低控制系统成本和扩充控制系统空间。特斯拉ModelY首次设想高热负责管理集成化实践，其他制造厂商相继追赶。目前搭载集成化的车型有电动摩托车海牛、搭载三星TMS控制系统的阿维塔11，未来也许大影响力也应用。

趋势二：技术赋能，氛体高能量消耗大有可为

以氛体为冷媒的R744型高能量消耗具备环保、采行位能高的特点，将会逐步代替现有新能源车机首供暖设备。CO2高能量消耗空调控制系统对设备抗压控采行能力要求较低，本土制造厂商在关键原材料电动风扇、射频膨胀阀等信息技术加速布局。

投资促请：

机首高热负责管理全面性，促请关心高能量消耗空调控制系统零件商如三花智控(002050.SZ)(射频膨胀阀、大口径针阀、射频水泵)、克来机电(603960.SH)(管路)、银轮股份(002126.SZ)(风扇)、盾安环境(002011.SZ)(射频膨胀阀、CO2阀件)、腾龙股份(603158.SH)(阀件)、松芝股份(002454.SZ)(空调控制系统箱内)。

锂电池高热负责管理，促请关心涡轮引擎关键原材料涡轮引擎框制造厂商如银轮股份(002126.SZ)、飞荣达(300602.SZ)、银邦股份(300337.SZ)(铝高热存储材料)，以及防火隔高热材料制造厂商如远东微透(688386.SH)(氛凝胶)。

不确定性上会：新能源车产销不及意味著、本土技术转变不及意味著、铁矿石成本上涨、欧洲能源危机导致所需减少。

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