【券商聚焦】招银削安踏(02020)目标价至133港元 指季绩由此可知预期惟对今年增长保持谨慎

凤凰网上交所|招银国际样研报指称，安踏体育四季度大致完全符合在短期内,安踏系列产品流水呈圆形中双位数激增,相比三季度相当程度持续上升,库销比和零售店折扣率长期保证,但FILA系列产品的流水激增仅呈圆形高单位数,虽较三季度好,但仍低于招银的在短期内；零售店折扣率长期保证,但库效占比偏高。

的公司原定21年上年激增将不少于45%,较在短期内值低6%,主要因为安踏并转直营模式后商品价格较低再加,且FILA增速并转慢导致商品价格增高。

2022年招银原定安踏和FILA收益激增将至少20%/15%,主要受惠于系列产品生产成本增加及减小广告商投入,但商品价格的增加原定将不有点明显，对2022年激增保证谨慎。招银维持套现评级。基于32倍的2022年预测账面(近期值为27倍),下调目标价至133港元。